美国加息油价会涨吗？
这个问题很简单，但是可能没人能给出确切答案，我就尝试着给出一个概率较大的解释吧。 先说一下我的结论，我的估计是美国加息两次，油价上涨的概率在80%左右。为什么是两次而不是一次呢？因为我认为第一次加息时，油价会出现短暂下跌，但随后将会快速回升；而第二次加息时，油价已经上涨了不少了，所以加息对油价的影响力度会显著弱于上一次。 为什么我说影响力度会显著弱于上次？因为美元加息，导致资金从非美市场流回北美市场，理论上是有可能降低石油需求的（尤其是中国这种石油消费大国），但是每次美元加息之前，美国的CPI都是相当高的，2019年以来的三次加息，每一次CPI都是比上一次高出不少（见图1）。
图1 CPI增长情况 而高通胀本身就会抑制石油的需求，因此我怀疑这一次加息对石油需求的影响可能还不及以前。另外就是这次加息幅度有限，根据美联储发布的FOMC货币政策声明，联邦基金利率目标区间上限定为4.5%~5.0%之间（见图2），这相较于2006年的5.25%还有不小空间。
图2 美联储政策利率区间 那么为何不直接设定为0呢？这是因为美联储现在面临的问题是“通胀太高”和“经济衰退”，前者要求美联储加息，后者要求美联储降息。而现在的情况是，加息可能会抑制经济增长，造成“滞胀”风险，而下潜会推动通胀下降，虽然这会牺牲长期的商品价格（包括石油）。现在美联储面临着两难的选择，所以我估计他们很可能会“磨刀霍霍向猪羊”，首先释放加息信号，然后观察经济数据再决定是否加息以及加息的力度。 如果经济衰退的势头得不到控制，美联储很可能采取“激进加息”的策略，在这种情况下，我会调整我之前的判断，即认为美联储加息两次，油价上涨的概率将大幅提高。