中国股市还有救吗?
如果从短期角度(如5年以内)来看,中国股市是没有救的 首先,从外部环境来看,中国股票市场一直存在着巨大的融资需求和供给,但国内金融体系无法满足这种需求(银行不愿贷、政府没法举债),只能寻求海外上市来解决这一矛盾;同时,由于A股整体估值水平较低且具备较高的安全边际,成为“价值洼地”,又会导致海外资金不断流入。
而近期中央一系列政策部署,正是为了改变国内资本市场长期存在的“融资难、融资贵”问题。 这意味着,在短期内,我国股市仍主要承担一个“蓄水池”的角色,满足百姓财富增长的需求以及企业融资发展的需要——而这与“拯救市”可谓南辕北辙。 如果从长期来看,情况就截然不同了。 当前,我国经济结构转型升级的任务异常艰巨,国内金融体系也面临着由融资主导型向投资引导型的根本性转变。在这一大背景下,大力发展直接融资特别是股权融资,构建和完善充满活力的现代资本市场体系,有着重要的战略意义。
以注册制改革为标志,新一轮全面深化改革正在如火如荼地进行着。可以预见,随着全面注册制的推行、退市制度的完善和监管力度的加强,A股将逐渐实现去伪存真,优胜劣汰的功能,那些真正有价值的公司才能留下来并拥有良好的流动性,而那些缺乏竞争力的企业则会被逐出市场。与此同时,更多优质的企业通过IPO逐步被纳入到整个证券市场的行列中,从而使整个市场能更加高效地发挥资源配置作用,为企业发展和经济转型提供充足的资本支撑。
当然,在这过程中,必然会出现一批“弃股而去”的投资者,他们手中原有的“劣质资产”将因其缺乏交易价值和潜在的投资机会而逐渐被市场淘汰。对这部分人来说,“失去”的不仅是钱,更是由于信息不对称而产生的决策失误。但从另一方面看,这些资产的“退市”不仅优化了整个市场的质量,还解决了以往上市公司“壳资源”稀缺和高价的难题。
总之,只有不断完善市场的基础建设,坚持市场化和法治化的方向,给市场以“定海神针”,才能逐步走出当下的困境,实现市场的自我救赎。