中国会金融风暴吗?
不会,现在是政府在主动刺破泡沫,而不是像08年金融危机时,政府没有能力去刺破泡沫。 先贴一张中国的存款准备金率图表 自从1978年起,中国开始实行银行信贷计划管理体制,银行的贷款发放权(实际就是资金的投放权和利率的决定权)大部分被集中于中央;2003年开始,央行开始实施宏观调控,通过上调金融机构法定存款利率和金融机构存款准备金率的方式提高社会融资成本,以实现货币政策的调控目标。
从图中可以看到,2003年到2015年间,央行一共上调了7次准备金率,每次上调幅度都是50%,最后一次的调高,将准备金率提升至20%的历史新高。 这次加息周期与2008年的危机后政策放松周期相比,最大的区别在于,这一次是在通胀下降的情况下进行的。在2003年至2006年的这轮上涨中,CPI从1.6%涨到了4.9%,处于比较严重的通货膨胀状态。为了应对不断高涨的通张,央行采取紧缩的货币政策,加息,提高准备金率,对投资和消费都进行了约束。
但这次加息周期的背景不同以往,目前中国经济面临的下行压力加大,PPI持续处在负值区间,通货紧缩的风险较大,如果继续采用紧缩的货币政策,可能会再次出现经济的通缩风险。此次加息与之前的加息有着不同的意味。 我们看到,在CPI处于低位的时候,央行仍然提高了准备金率,这说明目前的货币政策工具已经不再考虑通货膨胀的情况,因为物价水平低,货币政策的主要目标是实现经济的稳定增长和去库存(房地产去库存和产能去库存),所以降准降息的可能性不大。同时,我们也看到了在货币紧缩之后,市场的反应是一跌再跌,说明当前资金供给严重不足(企业融资难),央行紧缩性的货币政策正赶上了去产能、去库存的政策,这两方面的压力导致了股票和市场一直下跌。 但是一旦市场中的货币供给增加,或者财政政策和货币政策配合,扩大政府开支,拉动有效需求上升,经济回暖,库存减少,那么股价就会随之上升。