中国债务有多少?
根据国际清算银行提供的数据,2017年底中国的宏观杠杆率为68% ,2018年上升至95.7%(全年新增社会融资23.5万亿)。2019年上半年,我国宏观杠杆率继续攀升到108%(上半年增加41.9万亿元)。目前,我国的总负债已经达到300多万亿元,人均GDP相当于美国的9.9%,但负债却达到美国水平的近十倍。如果加上地方融资平台的债务和金融机构的债务,整个社会的债务规模就要更大了。
我们国家的债务结构与主要发达国家不同,政府和企业部门的债务比重很高,居民部门的债务比例很低。在美国,居民部门的债务占比超过60%,企业部门只负责2/3左右的借贷;在日本,这个数值分别是58%和36%。而在中国,2016年以后,居民和企业部门的债务之和超过了50%,其中,企业的债务已经接近37%。 从长期来看,要维持这样一个“高杠杆、低利率”的格局是不可能的,企业和地方政府还要还本付息,资金紧张的情况会继续存在。我国的金融体系中,以银行为主的间接融资仍占主导地位。在信贷供给保持稳健的情况下,企业部门贷款的增长就是银行利润的最大源泉——近年来商业银行利润大幅增长主要是靠资产扩张获得的。
一方面需要扩大贷款总额,另一方面又要控制风险,防止坏账产生,所以,商业银行往往通过发放流动资金贷款的方式,将钱借给有需要的企业,这种短期资金的周转,实际上是有成本的,而且随着利率市场化改革的不断推进,这一部分的成本还会上升。对于企业经营来说,短期借款成本本来就高于中长期贷款,而且财务费用在本钱当中也要体现,这些都是额外的支出项目,会挤压企业的利润空间。