中国神华什么时候年报？
去年这个时候刚上市，业绩发布会还没开呢，就传来了亏损的消息。今年的消息又比晚来了一小步。不过考虑到今年一季度的巨额亏损，也不难理解。 神华的亏损有主营业务亏损和非经常性损益两部分。非经常性的损失主要是收购大同煤矿引起的。收购之前大同煤矿的财务状况如下 大同煤矿2010年的净利润是36亿，而营业收入只有759亿，相当于5.4%的毛利率。这个利润和同属煤炭行业的秦港股份以及露天煤业比起来都要差了不少（详见下表）。
表一、秦港股份与露天煤业及大同煤矿主要指标对比 数据来源：公司公告，作者整理 由于煤炭行业属于资本密集型行业，对资金的利用率相对比较低下。所以行业的平均销售成本占销售收入的比例比较高，达到80%以上。也就是说在卖煤的过程中，只有不到两成的收入能够变成利润。剩下的一成多还要缴纳各种税费。
所以从表面上看，神华的收入和利润的增长并没有拉开太大的差距——收入增长26倍，利润只增长了21倍；但是如果把资本支出考虑进来的话，公司的盈利水平要高的多。因为公司每年用于补提资产减值准备和计提利息的钱加起来差不多能到千亿的规模了，如果把这些钱都算作经营成本的话，公司的净利润增幅还会更高。
当然，这些亏空都是虚的，毕竟不是真正意义上的亏损。等投资的项目完全释放出来，这些资金都会变成现金，增加自由现金流的规模。 从报表看，神华的主业一直处在亏损的状态，虽然亏损幅度在不断收窄，但是直到2011年一季度依然没有摆脱亏损的局面。这种状态如果不改变的话，年报自然也好不了哪里去。想要扭亏为盈，目前来看只有两条路可以走。一是继续扩大产能，通过量的扩张来降低单位生产成本；二是提高价格，通过价的增长来弥补生产的费用。两条路似乎都有点走不通。产量上去了，市场却有限，何况现在煤价还处于低位运行的阶段。涨价吧，好像又不合适，毕竟还在执行煤炭中长期交易价的调控政策。