通货膨胀时如何投资?

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在2006年到2016年这十年间,我国的CPI(消费者物价指数)平均上涨幅度为 5.7%。然而,在这同时期的房价却平均上涨了4倍左右;股票市场则整体下滑了30%,很多优质公司跌去了近半的市值;而人民币对美元升值了近一倍…… 如果把这段时间定义为通胀时期的话,那么财富分化非常明显:房子、黄金等实物资产迅速增值,而银行存款和债券等金融资产则表现平平甚至亏损。

在之前的大部分时间里,我国都处于通缩状态——也就是物价下跌,利率上升。在这种环境下,储蓄和债券都是不错的选择,而房地产由于受到相关政策限制并没有出现暴涨。 2008年后,全球金融危机爆发,各国央行大幅降息导致利率下降至负值,同时在财政政策方面大量印发钞票。在我国,“四万亿计划”出台后,货币供应增速迅速提升,从2008年的16.9%升到2009年的32.6%。

超发的货币通过税收和税收返还的方式流回政府和企业手中,进而刺激投资和需求。随着货币政策的有效施行,CIP快速上升,到2012年已经上升到8.1%。此时,买房、投资黄金或者外汇等硬通货均能较好地应对通胀。

当然,如果时间再往前移,2005年至2008年间,我国的CPI虽然也处于上升趋势,但是增幅并不大,低于1%。这期间正是房地产市场狂飙突进的时候,不少城市房价翻了两番甚至以上。若当时有眼光独到之人买入房产,财富增长将是令人瞠目结舌的。 但是,如果我们深入考察这一阶段的通货膨胀,会发现事情并没有那么简单。首先,2005年至2007年底,国际原油价格大涨,国内成品油价格上涨,能源类商品成为通胀的主要推手。其次,2008年下半年开始的通胀是由金融危机引发的通储胀,而不是单纯的经济过热的产物。最后,从结构上看,食品的价格一直是处于上涨的通道中,并且涨幅明显高于其他类别商品。

所以,对于普通民众来说,抗通胀最好的办法就是购买生活必需品,远离投机品。而对于投资者来说,最好的方法其实还是资产配置,将资金按比例分配于各类资产中。当各种资产呈现不同走势时,只要保持平衡,就能达到“四两拨千斤”的效果。 需要提醒的是,抵御通胀最好办法是“低进高卖”,很多人为了对抗通胀去炒房,炒股,结果反而被套其中。

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