环保行业为什么低估值？
环保行业兼具投资、公用事业和新兴产业的属性。投资和公用事业的属性使得环保行业业绩增长和政策强相关，当政策放松时业绩增长快，政策收紧时业绩增长变缓；新兴产业的属性使得环保行业成长空间较大。
由于投资和公用事业属性，环保企业的ROE普遍不高。因此，当市场偏好较低时，给予低估值；当市场偏好较高时（比如TMT大幅跑赢），给予高估值。
另外，由于部分环保企业通过PPP等模式做环保工程，需要承担部分重资产，因此实际的资产规模比“轻资产”的IT、电信等其它新兴产业要高很多，这就造成了环保行业的市值往往比其它新兴行业低。
所以，环保行业实际上是一个成长属性和周期属性兼具的行业，它的ROE普遍不高（2019年行业ROE为7.3%），因此市场偏好较低的环境下往往估值不高。
综上，环保行业之所以估值低，一方面由于该行具有成长性和周期性的双重属性，另一方面由于部分环保企业需要承担重资产，实际的资产规模较大。