中国股指期权风险大吗?
谢邀。作为国内期权从业者,从合规的角度来讲,是不允许对价格的未来走势进行肯定的预测的。因此对于这个问题,我们只能给出概率上或者统计上的结论。 期权的策略分为买入看涨期权和卖出看涨期权两大类,每一大类又有若干小类,而各类策略的风险属性是不同的。
1. 买入看涨期权
⑴ 实值期权 在买入看涨期权策略中,以实值期权而言,其风险主要体现在行权日当日,若标的资产价格低于行权价格,则权益方有权以行权价向义务方购买标的资产,若此时标的资产市场价值大于行权价格,则权利方可以获得标的资产的上涨部分与行权价格间的差额;如果标的资产在行权日当日,其市场价格高于行权价格,则权利方无需向义务方支付任何款项,但损失了原先应得的市场上涨部分。买入实值期权存在行权日当日被动接受较低行权价格的风险。 另外,买入实值期权还面临保证金不足的风险。由于买方向卖方支付了期权费后,对买方而言,除非合约到期行权或提前平仓,这笔资金即永久性流失;而对卖方来说,这笔收入是既定的。所以,当股价下跌时,为了维持现货头寸,买方需追加保证金,否则有被强制平仓的危险。一旦被迫平仓,亏损的概率将非常大。 综上,买入实值期权的风险主要来自于行权日当日股票价格的变动方向和幅度。
⑵ 虚值期权 当买入的是虚值期权时,其风险主要在于期权费是否足以覆盖未来的执行价格。如果标的资产价格上涨,且波动率处于低位,则执行价格相对较高;反之,如果标的资产价格下降,且波动率处于高位,则执行价格相对较低。无论标的资产价格如何变化,只要波动率不大,那么买方的期权费基本能够保持不变。这种情况下,即使标的资产价格上涨,购买者仍可以按原价格出售,获得价格波动带来的盈利,只是数额可能相对较小而已。 值得注意的是,不管买入的期权是实值还是虚值,只要标的资产价格位于执行价格附近,其风险都较小。因为对于买方来说,无论标的资产价格如何变动,只要没有达到执行价格,就可以按照期权价格与标的资产价格的差值获取收益。当然,这种风险是比较小的。
2. 卖出看涨期权 与买入看涨期权不同,卖出看涨期权不承担行权日当日标的资产价格变化的风险,也不享有标的资产价格上涨带来的超额收益率。但是,如果标的资产价格上涨,卖方就必须支付期权费。如果不支付,权利方有权要求卖方立即以行权价格购买标的资产。 所以,相对于买入看涨期权而言,卖出看涨期权虽然不收取标的资产价格上涨所带来的额外收益,但却有可能因行权价格高于市场价格而须承担一定的损失。 同样,由于卖出看涨期权收取了期权费,因此在保证金方面不存在不足的问题。